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(資料圖)

事件：2023年2月1日，中國證監會就全面實行股票發行注冊制主要制度規則向社會公開征求意見，多層次資本市場進一步完善。

投資要點

發行上市審核注冊機制獲得優化，主板交易制度大幅改進，上市質量要求不放松：本次全面注冊制改革主要包含以下要點：1）發行上市審核注冊機制進一步優化。證監會將在20個工作日內對發行人的注冊申請作出是否同意注冊的決定（此前無明確要求）。2）主板交易制度進一步改進。一是新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制，第6個交易日起日漲跌幅限制繼續保持10%不變（此前主板首日44%，此后為10%，ST股票為5%）。二是優化盤中臨時停牌制度。三是新股上市首日即可納入融資融券標的，優化轉融通機制，擴大融券券源范圍。3）強調放管結合，強化市場約束和法治約束。加強事前事中事后的全過程監管，在“放”的同時加大“管”的力度，督促各市從主題歸位盡職，營造良好市場生態，把選擇權交給市場。

投資建議：我國資本市場在全面注冊制下將迎來深刻變革，里程碑意義重大，我們建議關注以下四類方向：1）創投機構直接受益。注冊制為“募投管退”疏通最后一環，提升創投機構資金周轉率，為業績打開增量空間，建議關注聚焦專精特新行業的【四川雙馬(行情000935,診股)】。2）券商投行業務鏈將迎來利好。注冊制為市場募集規模以及券商投行業務收入提供增量資金，促推券商提高自身的承銷、定價和銷售能力，未來投行、研究、投資、做市等配套政策值得期待，建議關注投行業務突出的【國金證券(行情600109,診股)】。3）券商財富管理將受益。注冊制為市場帶來新的活力，交投活躍度有望進一步提升，但與此同時A股“新陳代謝”機制將趨于完善，市場對于投資者的投研能力將提出全新要求，A股機構化趨勢有望加速，首推最具成長性的零售券商龍頭【東方財富(行情300059,診股)】，市場回暖預期下建議關注具有財富管理特色的公司【廣發證券(行情000776,診股)】、【東方證券(行情600958,診股)】、【長城證券(行情002939,診股)】、【興業證券(行情601377,診股)】。4）注冊制為金融IT貢獻業績增量。注冊制推動金融IT基礎設施迎來新一輪更新換代，回顧歷史資本市場重大變革往往伴隨著金融IT公司收入的加速上升，首推金融IT行業龍頭【恒生電子(行情600570,診股)】，建議關注【財富趨勢(行情688318,診股)】、【同花順(行情300033,診股)】、【指南針(行情300803,診股)】。

風險提示：1）市場活躍度不及預期；2）政策推進不及預期。

關鍵詞： 建議關注 財富管理 投行業務